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  • 검색결과 : 517건
  1. [IAN 큐레이션]
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  3. [신문] 6월12일 – 갭투자…..왜 유행인가? 왜 싫은가? 어떻게 해야 하나?
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  5. 2017-06-12
  6.     [출처 – 조선경제]   http://biz.chosun.com/site/data/html_dir/2017/06/11/2017061101670.html   1. 왜 유행인가 ? 갭투자가 유행이랍니다.   이미 이전의 자료에서 언급한 것처럼 http://www.ianedu.net/page.php?step=view&menuSeq=233&seq= 1022&returnPath=L3BhZ2UucGhwP3N0ZXA9bGlzdCZtZW51U2VxPTIzMw==#tabView 갭투자가 유행인 이유는 매매가격대비 전세비율이 올랐기 때문입니다. 우리나라에만 존재하는 전세제도는 참으로 신기합니다. 전세제도는 세입자 입장에서는 사용가치만을 누리는 것이 가능하게 하고, 집주인 입장에서는 전세금을 마치 자신의 자본으로 바꾸어 레버리지를 올릴 수 있는 제도입니다. 전세금은 100% 돌려주어야 하는 돈이기에 남의 돈이지만, 때로는 전세가격을 올릴 수도 있어 나의 돈 같기도 한 묘한 금액입니다. 은행 대출이 타인자본의 부채라면, 전세금은 부채와 자본의 중간 성격의 우선주 같은 성격을 가집니다. 현재 75% 수준으로 높아진 매매가격대비 전세비율은 가격의 상승을 기대하는 투자자에게 좋은 조건입니다. 조금의 가격 상승도 높은 레버리지로 인해 큰 수익으로 이어지기 때문입니다.   2. 왜 싫은가 ?  내가 하면 로맨스 남이 하면 불륜이라는 말이 있습니다. 부동산 시장에도 상당히 잘 적용됩니다. 갭투자로 돈을 벌면 기쁘지만, 지켜보는 일은 불편합니다. 이유는 부동산 시장은 희소한 자원으로 수요와 공급으로 이루어지는 시장이기 때문입니다. - 주식시장은 스스로 가치를 창출하는 유가증권시장으로 가격과 가치로 이루어집니다-. 그래서, 부동산시장은 제로섬게임의 형태를 보입니다.  - 주식시장은 플러스섬 혹은 마이너스섬의 넌제로섬게임입니다.- 또한 갭투자는 남의 돈으로 하는 게임이니 이 게임이 좋을 리 없습니다.     3. 그럼 어떻게 해야 하는 가 ? 갭투자는 높은 레버리지를 활용하는 투자입니다. 주식으로 보면 마치 신용거래나 미수거래와 같고, 파생상품으로 보면 낮은 증거금으로 투자하는 선물이나 옵션 같습니다. 그런 맥락으로 보면 어떻게 해야 하는 가는 자명합니다. “능력 안에서만 행해야 합니다.” 자산가격은 높은 변동성을 보이지만, 부채는 항상 동일합니다. 능력을 넘어서는 부채는 순식간에 모든 것을 앗아갈 수 있습니다. 예를 들어보죠. 한 천재 투자자 A가 있습니다. 그는 항상 수익률을 100%씩 기록합니다. 그리고, 항상 레버리지를 100% 사용하죠. 수십년간 100%의 수익률을 달성했는데, 어느 해 갑자기 수익률이 -50%를 기록하게 되었습니다. 그는 과연 어떻게 되었을까요?   1억이 있었습니다. 1억을 빌립니다. 수익률100%, 2억이 되었습니다. 이제 부채를 2억으로 올리고, 다시 수익률 100%, 그럼 자본4억 다시 부채4억…….. 드디어 1,000억이 되었습니다. 또 동일하게 부채 1000억 사용, 그런데 그해에 단 한번 수익률이 -50%를 기록합니다. 그럼 잔고는 2000억에서 1000억으로, 그런데,, 이 1000억은 누구 것 ? 채권자 것입니다. 그래서, 단 한번의 실수로 A는 깡통을 차게 됩니다.   투자도 부채도 반드시 “능력 안에서만 행해야 합니다.”  
  1. [시장]
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  3. [IAN] 2017년 6월 OECD 경기선행지수
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  5. 2017-06-13
  6.       OECD 경기선행지수가 어제 발표되었습니다. 발표결과는 기대에 미치지 못합니다.   OECD Total도, 미국도, 한국도 거의 1년만에 아주 아주 소폭이지만 마이너스를 기록했습니다. 빠른 속도로 경기상승, 실적상승으로 이어진 주식시장이 숨고르기를 할 수도 있을 것이라는 생각이 듭니다. 미국의 장기금리 하락도 신경 쓰이는 부분입니다.   첨부파일을 참고하시기 바랍니다.  
  1. [시장]
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  3. [IAN] 6월 FOMC의 금리결정과 금융시장
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  5. 2017-06-14
  6.     1. 금리를 정말 올릴까 ? 금리를 올릴 확률은 70% 수준으로 판단됩니다.     A. 금리를 올려야 할 이유 중 첫번째는 경기 때문입니다.                이미 실업률은 완전고용수준으로 경기과열우려가 생길 수준입니다.        그러나, 임금상승 등의 자료를 보면 경기과열로 볼만한 근거가 생기지 않습니다.        B. 언론사의 평가(95% 수준)보다 다소 낮은 이유는 가장 중요한 물가가 오르지 않고 있기 때문입니다. 정부가 측정하는 물가수준도 낮고, 시장이 판단하는 물가수준도 낮기 때문입니다. C. 그럼에도 불구하고 금리인상 확률이 높은 이유는 현재 물가(2% 수준)보다  낮은 정책금리(1%수준)를 올려서 시장을 정상적인 상황으로 회귀시킬 필요가 제기되기 때문입니다.        2. 금리를 올리면 금융시장은 어떻게 될까?    A. 리포트가 나와야 하겠지만, 자산시장에 우호적인 뉴스는 되지 않을 것으로 생각됩니다.    B. 경기상승세가 계속 이어질 것으로 판단하기는 어려워 경기에 대한 부분은 다소 약화될 것으로 생각됩니다.       그런 의미에서 주식시장에 호재가 되기 어렵습니다.    C. 낮은 물가로 향후 금리상승에 신중하게 접근할 것이지만 금리정상화는 필요하기에       채권시장에도 좋은 뉴스가 되기는 어려울 것으로 보입니다.      3. 금융시장은 분석은 복잡하기만, 결론은 너무 간단한 곳입니다.    내일이 오면 확률은 확실성으로 바뀔 것이고, 결론은 간단히 위와 아래이지만….  
  1. [시장]
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  3. [IAN] 6월 FOMC 리포트 읽기
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  5. 2017-06-15
  6.   6월 FOMC의 결과가 발표되었습니다. 직접 비교해 보시길 추천합니다.          
  1. [시장]
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  3. [IAN] FRB의 시장판단과 투자자의 시장판단.
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  5. 2017-06-16
  6.     FRB의 리포트가 나온 후 FOMC Statement에 대한 의견에 대한 반론이 나오고 있습니다.     [자료 : 국제금융센터 시장속보 0616] 요약하면, - FRB의 경기에 대한 판단이 시장은 저조하다고 생각하지만, FRB는 강한 상승이라는 부분 - 시장은 낮은 물가를 우려하고 있으나, FRB는 중기적으로 2%에 오를 것이라고 전망한 부분 - 마지막으로 자산축소에 대한 계획이 시장의 기대를 넘어선 부분입니다. 현재 화폐유통속도를 감안할 경우 자산축소 계획과 규모는 의구심이 듭니다.   버냉키 이후 FRB는 항상 시장과 소통을 잘 이어왔습니다. FRB가 보는 지표와 시장이 보는 지표사이에 혼선이 생긴다면…… 시장은 조금 헤매지 않을까 하는 생각이 듭니다.  
  1. [시장]
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  3. [IAN] OECD의 경제전망과 한국경제에 대한 조언
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  5. 2017-06-19
  6. OECD는 1년에 2회 (6월,11월) 에 걸쳐 경제전망을 발표합니다. 경기에 대한 전망은 좋아져가고 있습니다. 2017년 3.5%, 2018년 3.6%입니다.     주요국들의 경우도 다음과 같이 좋습니다.     그런데, 특이한 부분은 OECD의 한국경제에 대한 조언입니다.     최근의 문재인 정부의 정책과 상당히 유사하지 않나요?   추경과 오늘 나온 부동산정책….   약간 의심스러운 눈초리로 보았는데, 실제 원문에도 비슷한 내용이 있었습니다.       진단이 처방으로 이어지고, 올바른 처방이 정책으로 제대로 이어지길...   첨부파일: (기획재정부)OECD Economic Outlook      
  1. [상품]
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  3. 서울시 생활권 계획 공청회 자료
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  5. 2017-06-21
  6. 현재 우리나라의 주택보급율(신주택보급율)은 102.3%입니다.     얼마전 썰전에서 110%가 넘는다는 주택보급율은 과거의 평가기법입니다.  두 지표간의 차이는 다음과 같이 소유권 개념에서 거처의 개념으로 변화시켰기 때문입니다. 그리고, 1인 가구와 같이 최근의 거주개념도 포함시켰습니다.   그리고, 이 중 100% 미만의 주택보급율을 보이는 지역은 서울과 경기가 있습니다.     그런 이유들로 인하여 서울과 경기 지역의 부동산 가격과 다른 도시들간의 가격격차가 벌어지고 있는 상황입니다.     부동산에 영향을 미치는 많은 요소 중의 하나는 정부정책입니다. 정부가 내가 살고 있는 지역에 도로를 깔고, 지하철을 깔고, 공원을 만들어주면 가격은 오르게 마련입니다.   오랜 기간 서울은 “선택과 집중”이라는 이름의 경제정책을 실시해왔는데, 이번 정부는 “동반성장, 균형성장”을 목표로 하고 있습니다. 정책 또한 이런 맥락에서 이루어지고 있습니다.   첨부 자료는 서울시 생활권 계획과 관련한 공청회 자료입니다. 다른 지역은 알지 못합니다. ㅠㅠ 우리 동네는 정부가 어떤 방식으로 변화 시키려고 하는 지 참고하시기 바랍니다.    
  1. [시장]
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  3. 중국 A주의 MSCI 신흥시장국 편입은 시장에 어떤 영향을 줄까?
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  5. 2017-06-22
  6. MSCI의 중국 A주 편입이 결정되었습니다.     중국 금융당국의 노력(?) 끝에 A주가 MSCI 이머징시장 편입에 성공하게 되었습니다. 이제 외국인 투자자들이 중국주식에 대한 비중을 늘일 것인지? “공은 해외투자자”에게 넘어가게 되었습니다. 시장에 어떤 영향을 미치게 될까요?     1. 중국   1) 당장의 영향은 미미할 것입니다.    이유는 중국A주가 MSCI 이머징에서 차지하는 비중이 0.8% 수준으로 1%도 안되는 수준이기 때문입니다. 2) 그러나 중국이 해외투자자들과 국제시장에 도출되게 되었기 때문에 중국기업들의 지배구조개선에는    변화가 나타나게 될 것이고, Credit 상승은 PER와 Price상승으로 이어질 것입니다. 3) 결국, 중국 금융시장의 구조적변화가 나타난다면 대규모 외국인 자금이 유입될 수 있을 것이므로,    " 공은 다시 중국 금융당국" 에게 넘어간 상황입니다. 2. 한국   1) 동일한 이유로 한국에 있던 자금이 중국으로 빠져나가는 영향은 미미할 것입니다.   2) 우리나라는 MSCI 이머징에 있어야 할 것이 아니라 MSCI 선진국으로 갈아타야 합니다.     키는 컸는데 아직도 아이 취급 받고 있는 상황이 안타깝습니다.     "작은 연못 속의 큰 개구리”가 될 것이 아니라, “큰 연못 속의 작은 개구리”가 되는 것이    시장규모를 감안할 때 더 도움이 될 것입니다.   3) 우리나라의 GDP 규모는 세계11위입니다. 이제 경제규모에 맞게 경제구조와 금융구조를 바꾸어야 합니다.          
  1. [상품]
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  3. 연도별 코스닥 시장 주도주 현황
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  5. 2017-06-23
  6. 우리나라 주식시장에 코스닥시장은 1996년 개장하였습니다. 그 동안 코스피는 상장조건이 까다로워 대기업이나 중견기업 위주로 구성되어 있었습니다.   그런 이유로 코스닥 시장은 벤처기업, 중소기업에 자금을 공급할 목적으로 만들어졌습니다.   20년이 지났습니다.   급성장한 나스닥시장에 견주어 보면 아직도 코스닥시장은 갈 길이 멀어보입니다.   현재 전체 주식시장(1730조)에서 코스닥시장(215조)이 차지하는 비중은 12% 수준으로 지난 10년간 15%를 넘어선 적도 없는 수준입니다. 우람한 형에 비해 왜소한 아우를 보는 것 같습니다.   그런데, 거래소에서 나온 자료를 보니 생각과 달리 나름 무럭무럭 크고 있는 것 같습니다.     시가총액 1조를 넘는 기업들이 계속 성장하고 있습니다. (지난 7년간 9개에서 24개로)   그리고, 2014년은 오락과 문화가, 2015년은 제약과 바이오가, 2016년 이후는 반도체가 시장을 이끌고 있는 것도 확인할 수 있습니다.   튼튼한 형을 보는 것도 즐거운 일이지만, 아우가 성장하는 것을 보는 것 또한 즐거운 일일 것입니다. 우리나라 벤처기업과 중소기업......파이팅   첨부파일은 1. 거래소의 연도별 코스닥시장 주도주 현황 2. 코스피 코스닥 시가총액 추이  
  1. [시장]
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  3. 고요한 금융시장
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  5. 2017-06-26
  6. 정말 모처럼 비 구경을 한 것 같습니다. 마음 같아서는 더 화끈하게 비가 내려주길 바랬지만… 비가 오기전에는 하늘이 검게 물들기 시작합니다. 그럼 우리는 “음, 곧 비가 쏟아지겠군”이라고 생각을 합니다. 태풍도 마찬가지입니다. 통상 태풍은 안쪽으로 가면 바람이 세지지만, 중심부는 오히려 바람이 없는 고요한 상태를 유지합니다. 태풍의 눈이지요.   최근 금융시장은 마치 고요한 태풍의 눈처럼 고요합니다. 변동성 지수도 10년간 가장 낮은 수준까지 하락했습니다.   미국의 경우엔 주가는 고평가 상태였지만, 기업이익 증가속도가 가팔랐습니다. 그러나, 이제 기업실적도 각종 경제지표도 둔화되고 있습니다. 우리나라의 경우엔 이제 주가가 적정수준에 도달해가고 있습니다.  또한, 미국도 우리나라도 새로운 정부들은 금융시장에 특별한 관심이 없는 듯도 보입니다.     그러나, 이런 이례적인 현상이 계속 지속될 수는 없을 것입니다.  새로운 태풍의 눈은 무엇이 될지, 태풍은 어떻게 나타날지.... 구름 뒤의 하늘이 궁금합니다.    
  1. [Professional]
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  3. 왜 일본 주식시장도 강한 상승을 보여주지 못할까?
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  5. 2017-06-26
  6. 일본 주식시장도 저평가 상황에도 불구하고 힘찬 상승을 보이지 못하고 있습니다.   일본 경제 구조는 다음과 같습니다.   일본 경제는 중국과 달리 민간소비와 정부지출이 차지하는 비중이 큰 성숙경제이며 선진경제입니다. 아베정부는 내수시장을 살리기 위해 1) 물가상승을 통한 소비유도 (1차 양적완화를 통해) 2) 자산가격상승을 통한 소비유도(2차 마이너스 금리를 통해 )를 시도했습니다.   그러나 최근 일본경제의 성장에 가장 큰 비중을 차지하는 것은 소매판매는 여전히 저조한 수준을 보이고 있습니다.     소비를 구성하는 항목은 f(수입,자산)입니다. 이 중 수입과 관련한 지표가 실업률입니다. 실업률 하락은 고용증가 --> 소득증가 --> 소비증가 --> 경제성장으로 이어지기 때문입니다.     그러나, 기이한 현상은 낮아지는 실업률(현재 수준은 1993년 8월 이후 최저치)에도 불구하고, 임금상승이 일어나지 않고 있다는 것입니다.   원인으로 기업들의 근로시간단축 혹은 노동생산성 제고 노력이라는 주장들이 나오기도 하고 있습니다. 글쎄요?   결론적으로 일본경제는 소비국가입니다. 주가 혹은 부동산 상승 --> 이익증가 혹은 자산증가 --> 소비증가 --> 임금상승 --> 물가상승으로 이어져야 합니다. 일본의 임금상승 혹은 물가상승률 상승이 이어져야 주식시장도 실물시장도 함께 성장할 수 있을 것입니다.  
  1. [IAN 큐레이션]
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  3. [신문] 6월26일 – 규제 첫 주말을 지나고, 분양시장은?
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  5. 2017-06-27
  6.   http://biz.chosun.com/site/data/html_dir/2017/06/26/2017062600153.html   새 정부의 첫 부동산 정책이었던 6.19 부동산 대책 발표 후 첫 주말이 지났습니다. 6.19 보동산 대책은 가파르게 오르고 있는 투기 수요를 누르고 실거주자를 위한 실효성 부분을 보강하는 쪽으로 정책 방향이 잡혔습니다. 그 주요 골자는, 전매제한기간이 강화되고 LTV(주택담보대출비율)와 DTI(총부채상환비율)을 10%씩 낮추고, 재건축 규제도 강화시켰습니다. 논란이 있었던 투기과열지구 지정은 이번에는 제외되었습니다. 아마도 1차 정책을 펼쳐보고 시장 추이를 판단한 이후 추가 강화시킬지 수정 보완할지 결정하리라 생각됩니다. 재미있는 것은 규제 발표가 있고 나서 강남의 매매는 한풀 꺽인 모습도 일부 확인되지만, 분양시장은 여전히 뜨겁다는 사실입니다. 이미 전세와 월세 비율이 높은 상황에서 금리가 다소 오른다 하더라도 저금리 기조는 유지될 것이고 실수요자들은 매매보다는 상대적으로 가격 메리트가 있는 분양시장으로 몰리고 있는 것입니다. 시장 중에서도 방향을 상대적으로 손 쉽게 예측할 수 있는 부동산 시장은 당분간 악재가 나오다라도 실수요자 중심으로 강세는 여전하리라 생각됩니다. 항상 중요한 것은 수요와 공급 그리고 시장의 방향성입니다. 미국 금리가 다소 오른다 하더라도 저금리 기조에서 실수요자들에게 부동산은 여전히 매력적인 삶의 안정과 투자입니다.  
  1. [시장]
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  3. 규제 첫 주말을 지나고, 부동산 분양시장은?
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  5. 2017-06-27
  6. http://biz.chosun.com/site/data/html_dir/2017/06/26/2017062600153.html   새 정부의 첫 부동산 정책이었던 6.19 부동산 대책 발표 후 첫 주말이 지났습니다. 6.19 보동산 대책은 가파르게 오르고 있는 투기 수요를 누르고 실거주자를 위한 실효성 부분을 보강하는 쪽으로 정책 방향이 잡혔습니다. 그 주요 골자는, 전매제한기간이 강화되고 LTV(주택담보대출비율)와 DTI(총부채상환비율)을 10%씩 낮추고, 재건축 규제도 강화시켰습니다. 논란이 있었던 투기과열지구 지정은 이번에는 제외되었습니다. 아마도 1차 정책을 펼쳐보고 시장 추이를 판단한 이후 추가 강화시킬지 수정 보완할지 결정하리라 생각됩니다. 재미있는 것은 규제 발표가 있고 나서 강남의 매매는 한풀 꺽인 모습도 일부 확인되지만, 분양시장은 여전히 뜨겁다는 사실입니다. 이미 전세와 월세 비율이 높은 상황에서 금리가 다소 오른다 하더라도 저금리 기조는 유지될 것이고 실수요자들은 매매보다는 상대적으로 가격 메리트가 있는 분양시장으로 몰리고 있는 것입니다. 시장 중에서도 방향을 상대적으로 손 쉽게 예측할 수 있는 부동산 시장은 당분간 악재가 나오다라도 실수요자 중심으로 강세는 여전하리라 생각됩니다. 항상 중요한 것은 수요와 공급 그리고 시장의 방향성입니다. 미국 금리가 다소 오른다 하더라도 저금리 기조에서 실수요자들에게 부동산은 여전히 매력적인 삶의 안정과 투자입니다.
  1. [시장]
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  3. [자본시장연구원] 최근 대형증권사의 수익구조 현황 및 시사점
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  5. 2017-06-27
  6. 정말 간단한 정리입니다. 특별한 내용은 없네요. ㅡ.,ㅡ;;;   (1) 대형증권사의 자기자본 규모는 꾸준히 증가하고 있다.   (2) 수요수익원은 자기매매 및 IB 부분의 수익 비중이 증대하고      수탁수수료, 위탁매매 부분의 감소세를 지속하고 있다.   (3) 자본력 갖춘 대형증권사의 신규업무를 중심으로 업무영역 확대와      이를 통한 수익다변화 및 수익개선이 기대된다.       ※ 국내 대형증권사는 전체 수익에서 IB업무의 비중이 10% 내외.     해외 주요투자은행의 경우 50~60% 비중 차지.     (추후 국내 증권사들도 선배(?) 들을  야금야금 따라 가지 않을까 합니다.)   ※ 자기자본 순서     미래에셋대우 -> NH투자증권 -> KB투자증권 -> 삼성증권 -> 한국투자증권     (6.64조)             (4.59조)           (4.18조)            (4.14조)      (4.10조)
  1. [시장]
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  3. [자본시장연구원] 독립투자자문업(IFA)제도 도입 및 향후 과제
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  5. 2017-06-27
  6. 제목은 "독립투자자문업(IFA) 제도 도입 및 향후과제" 라는 보고서 입니다.   내용은 평이하지만, 개인적으로는 읽으면서 많은 생각을 하게 만들었습니다.     구성 및 주요 핵심단어는 아래와 같습니다.     [IFA 제도의 주요내용]    ㅁ 취지       1. 투자자문업의 문턱을 낮춤으로써 금융상품제공자와           소비자간의 "정보비대칭" 문제를 완화하고자 한다.       2. 독립성에 대한 제도적 기준을 마련함에 따라           자문업자와  고객간의 이해상충을 방지하여 금융소비자보호를           도모하고자 한다.    ㅁ 주요 개요       1. 자기자본 1억 : 펀드, ELS, RP 가능.       2. 자기자본 5억 : 펀드, ELS, RP, 주식, 채권, 파생 등 가능.       3. 자기자본 8억 : 펀드, ELS, RP, 주식, 채권, 파생, 부동산 등 가능.       4. 기존 수수료기반(commission-based)방식과 달리 자문에 대한           보수기반(fee-based)을 수익원으로 삼아야 한다.       [IFA 정착을 위한 과제]    ㅁ 세가지 기반이 형성되어야 한다.         1. 보수기반의 문화가 구축되어야 한다.          특히 고객이(자문은 판매과정에서 제공되는 부수적인 서비스이고,          무료라고 생각함) 이러한 보수방식에 익숙해지고 받아들여야 한다.         2. 고객이 금전적 비용을 기꺼이 지불할 의향을 가질만큼 자문서비스가          제공되어야 한다.고객의 생애주기를 감안하여 적합한 자산 포트 구성해주고          지속적으로 관리해주는 서비스를 제공해야 한다.         3. 고도화된 자문플랫폼이 개발되어야 한다. 자문의 전반적 과정과 사후관리를           지원해주는 온라인 서비스를 통해 시간, 비용을 최소화해야           보다 저렴한 가격에 자문서비스를 제공할 수 있으며 중요한 요인이다.   [결론] 실제적으로는 극복해야 할 과제들이 많다.       [바다숲 생각] 비단, 위의 내용이 IFA에 국한된 내용일까요 ? 어떻게 보면 현실과 동떨어진 교과서적인 이야기가 나열되었다고 볼 수도 있겠습니다. 몇몇 내용으로 볼 때 정착하기가 쉽지 않을 듯 합니다.   그럼에도 불구하고  위에서 이야기한 여러가지 조건과 갖추어야 할 내용들이 잘 이루어져서 실제로 금융인들이 존경받고 사회에 정말 필요한 사람으로 직업으로 되기를 바라는 마음입니다. ^^  
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